Das Sentiment an der Terminbörse für Privatanleger, der EUWAX in Stuttgart, ist vor Ostern auf minus 8 gefallen. Ergo sichern sich die Privatnvestoren gegen neue Rückschläge ab. Anders die Institutionellen in Frankfurt an der Eurex. Diese haben ihre Absicherungen in der letzten Woche aufgelöst und spekulieren auf eine Fortsetzung der Aufwärtsbewegung beim Dax.

Der Blick über den Atlantik zeigt, dass die US-Fondsmanager zu Wochenbeginn immer noch die niedrige Aktienquote der Vorwoche beibehalten haben, auch die US Privatanleger trauen der Rallye nicht, was das Bull/Bear-Ratio von minus 15 zum Ausdruck bringt. Der Fear&Greed-Index stand zum Ende der Umfrage noch auf ängstlichen 33 Punkten, ist inzwischen aber auch schon wieder auf 44 Punkte gestiegen.
Sentimentexperte Heibel sieht trotz der allgemeinen Entspannung das Lager der Befragten gespalten. Die einen erwarten nach dem Lockdown nachhaltige Schäden, die keine Normalität in diesem Jahr mehr zulassen. Die anderen sind optimistischer gestimmt und hoffen auf baldige Nachholeffekte.

Zusammengefasst glaubt der Leiter des Analysehauses AnimusX an noch keine Bodenbildung beim Dax. Dafür müsste der Pessimismus noch einmal deutlich steigen und in Panik münden. Das wäre die Voraussetzung für eine Ausverkaufswelle. Es gebe für Heibel aber noch eine zweite Möglichkeit: Weiter steigende Kurse, die aber von den Anlegern nicht als nachhaltig betrachtet werden, mit daraus resultierendem steigenden Pessimismus.

Dies könnte auch zu einer Ausverkaufswelle führen, die aber nicht mehr so tief ausfallen sollte als bei Variante eins.

Für eine nachhaltige Rally wären Zweifel erforderlich (Wall of Worry), die Kurse spiegelten zu viel Hoffnung wider. Diese könnte weichen, wenn in den kommenden Wochen nach und nach desaströse Unternehmenszahlen geliefert werden.

Die Korrektur beim Dax und anderen Indizes wird kommen, aus heiterem Himmel, denn es dürfte nicht wenige geben, die innerhalb dieser Bärenmarktrally schon auf satten Gewinnen sitzen, die man in einer größeren Korrektur nicht mehr preisgeben möchte. Zu viel hatte man schon im Rekordeinbruch Federn gelassen. Es stellt sich nur noch die Frage nach dem Anlass – eigentlich wie immer!